Integracja rynków finansowych w Unii Europejskiej
Main Article Content
Abstract
The integration of financial markets is one of the stages of economic integration. The trends for the integration of financial markets is observed both on a global scale, as well as its various regions. The integration of financial markets may occurs as a result of actions by the authorities, but also by the international free market processes – globalization. Speaking about the integration of EU financial markets, we mean creating opportunities for free movement of capital and financial services in the EU and the single currency. As a result of increase in the financial integration process in Europe the value of the flow of capital between countries has significantly increased. With the progress of economic integration in the EU, the EU as a whole has become a stronger business partner and was able to invest more beyond its borders, as well as more investments flowed from the third countries. The integration of financial markets through greater development of the financial markets is leading to faster economic growth. It can bring many benefits, but also risks. Benefits should be seen in the possibility to boost the GDP growth, the risks in the existence of increasingly stronger links between national markets and intermediaries acting on that markets. A particularly important issue is the contagion effect. Additionally, in case of institutional mismatches on the side of economic policy, financial integration can also have negative effects on the economy, such as greater probability of financial crisis and economic recession, because the price for increased integration of financial markets is an increase in the risk of financial crises. Economic growth stimulated by the development of financial markets should be accompanied by proper regulation of markets to prevent future crisis. However, it must be also remembered that the growth of the institutions may limit the development of markets.
Downloads
Article Details
Autor (Autorzy) artykułu oświadcza, że przesłane opracowanie nie narusza praw autorskich osób trzecich. Wyraża zgodę na poddanie artykułu procedurze recenzji oraz dokonanie zmian redakcyjnych. Przenosi nieodpłatnie na Oficynę Wydawniczą SGH autorskie prawa majątkowe do utworu na polach eksploatacji wymienionych w art. 50 Ustawy z dnia 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych – pod warunkiem, że praca została zaakceptowana do publikacji i opublikowana.
Oficyna Wydawnicza SGH posiada autorskie prawa majątkowe do wszystkich treści czasopisma. Zamieszczenie tekstu artykuły w repozytorium, na stronie domowej autora lub na innej stronie jest dozwolone o ile nie wiąże się z pozyskiwaniem korzyści majątkowych, a tekst wyposażony będzie w informacje źródłowe (w tym również tytuł, rok, numer i adres internetowy czasopisma).
Osoby zainteresowane komercyjnym wykorzystaniem zawartości czasopisma proszone są o kontakt z Redakcją.
References
Baele L., Pungulescu C., Ter Horst J.R., Model Uncertainty, Financial Market Integration and the Home Bias Puzzle, Tilburg University–Toulouse Barcelona Business School, Tilburg–Barcelona 2006
Barro R., Sala-i-Martin X., Economic growth, 2nd ed., Th e MIT Press, Cambridge (MA)–London 2004
Bekaert G., Harvey C.R., Lumsdaine R.L., Dating the Integration of World Equity Markets, ,,WorkingPaper” Nr 6724, NBER, Cambridge 1998
Brasili A., Vulpes G., Banking integration and co-movements in EU banks’ fragility, Bank of Spain, Madrid 2006
Chrabonszczewska E., Oręziak L., Międzynarodowe rynki finansowe, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa 2000
Commission of the European Communities, Financial Integration Monitor 2006, „Commission Staff Working Document” Nr SEC(2006)1057, Brussels 2006
Commission of the European Communities, Financial Integration Monitor 2004, „Commission Staff Working Document” Nr SEC(2004)559, Brussels 2004
Commission of the European Communities, Tracking EU financial integration, ,,Commission Staff Working Paper” Nr SEC(2003)628, Commission of the European
Committee on the Global Financial System, Credit risk transfer, CGFS Publications Nr 20, Basel 2003
Cooper I., Kaplanis E., Home bias in equity portfolios, infl ation hedging, and international capital market equilibrium, ,,Review of Financial Studies”, Vol. 7, Nr 1, 1994
Duisenberg W., Th e role of financial markets for economic growth [przemówienie na konferencji:] „The Single Financial Market: Two Years into EMU”, Oesterreichische Nationalbank, Vienna, 31.05.2001
European Central Bank, EU Banking structures, European Central Bank, Frankfurt 2006
French K.R., Poterba J.M., Investor diversifi cation and international equity markets, ,,American Economic Review” Vol. 81, Nr 2, 1991
Giannetti M., Guiso L., Jappelli T., Padula M., Pagano M., Financial Market Integration, Corporate Financing and Economic Growth. Final Report, ,,Economic Papers” Nr 179, European Commission, Directorate-General for Economic and Financial Aff airs, Brussels 2002
Guiso L., Jappelli T., Padula M., Pagano M., Financial Market Integration and Economic Growth in the EU, ,,Working Paper” Nr 118, University of Salerno, Centre for Studies in Economics and Finance, Salerno 2004
Iwanicz-Drozdowska M., Integracja rynków finansowych – jej rodzaje i znaczenie, „Bank i Kredyt” nr 1, 2007
Iwanicz-Drozdowska M., Kryzysy bankowe w Europie. Kraje uprzemysłowione, w: Kryzysy bankowe. Przyczyny i rozwiązania, red. M. Iwanicz-Drozdowska, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa 2002
Kaas L., Financial market integration and loan competition. When is entry deregulation socially benefi cial?, ,,Working Paper Series” Nr 403/2004, European Central Bank, Frankfurt 2004
Kawecka-Wyrzykowska E., Swoboda przepływu kapitału, w: Unia Europejska, t. I, red. E. Kawecka-Wyrzykowska, E. Synowiec, Instytut Koniunktur i Cen Handlu Zagranicznego, Warszawa 2004
Kindleberger C.P., Szaleństwo, panika, krach. Historia kryzysów fi nansowych, WIG-Press, Warszawa 1999
Kruger A., Financial Markets and Economic Growth, przemówienie wygłoszone 28.09.2006 w Tokio. Dokument dostępny na stronie internetowej The International Monetary Fund: http://www.imf.org
Lewis K.K., Trying to explain home bias in equities and consumption, ,,Journal of Economic Literature” Vol. 37, Nr 2, 1999
McCreevy C., Financial Capital Markets Integration in Europe, SPEECH/06/313, Reuters Newsmaker Event, Shangai, 18.05.2006
Pagano M., Measuring fi nancial integration [materiały konferencyjne], European Central Bank, Frankfurt 2002
Papademos L., ECB Financial Stability Review December 2006 [materiały konferencyjne], European Central Bank, Frankfurt am Main, 11.12.2006
Piech K., Gospodarka oparta na wiedzy w Polsce i w zachodniej Europie z punktu widzenia zmieniającej się roli kapitału, w: Rynek kapitałowy w przededniu integracji Polski z Unią Europejską, red.W. Tarczyński, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Szczecin 2004
Piech K., Integracja rynków fi nansowych a gospodarka i jej wzrost, „Bank i Kredyt” nr 4, 2007
Polański Z., Wprowadzenie. System fi nansowy we współczesnej gospodarce rynkowej, w: System fi nansowy w Polsce, red. B. Pietrzak, Z. Polański, B. Woźniak, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2003
Puzyrewicz T., Przemiany globalnego rynku kapitałowego a kryzysy walutowe, w: Rynek kapitałowy – mechanizm, funkcjonowanie, podmioty, red. T. Bernat, Polskie Towarzystwo Ekonomiczne, Szczecin 2004
Rajan P.G., Zingales L., Financial Dependence and Growth, ,,American Economic Review” Vol. 88, Nr 3, 1998
Schüler M., The threat of systemic riskin banking – evidence for Europe, ,,Discussion Paper” Nr 02-21, Centre for European Economic Research (ZEW), Mannheim 2002
Stirbu C., Financial market integration in a wider European Union, „Discussion Paper” Nr 297, Hamburg Institute of International Economics, Hamburg 2004
Thirlwall A.P., Growth and Development. With Special Reference to Developing Economies, 8th ed., Palgrave–Macmillan, Basingstoke–New York 2006
Wysokińska Z., Witkowska J., Integracja europejska. Rozwój rynków, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa–Łódź 2002
Zabielski K., Finanse międzynarodowe, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 1999
Britten-Jones M., Th e sampling error in estimates of mean-variance efficient portfolio weights, ,,Journal of Finance” Vol. 54, Nr 2, 1994
Tesar L.L., Werner I., Home bias and high turnover, ,,Journal of International Money and Finance” Vol. 14, Nr 4, 1995