Wpływ kosztów działalności na ryzyko oraz stopy zwrotu dłużnych funduszy inwestycyjnych
DOI:
https://doi.org/10.33119/SIP.2025.205.7Słowa kluczowe:
fundusze inwestycyjne, fundusze dłużne, ryzyko inwestycyjne, stopy zwrotu, koszty zarządzaniaAbstrakt
Celem artykułu jest syntetyczna ocena wpływu kosztów działalności dłużnych funduszy inwestycyjnych na ich wyniki i ryzyko, z rozróżnieniem funduszy zależnych i niezależnych TFI. Wykorzystujemy zestaw miar efektywności i ryzyka (m.in. β, tracking error, odchylenie standardowe, drawdown, R2) w horyzontach 3- i 5‑letnich. Wyniki wskazują, że wyższe koszty są powiązane z wyższym TE i większą zmiennością, natomiast brak jest stabilnej zależności między wyższym TE a ponadprzeciętnymi stopami zwrotu. Nie potwierdzamy, by fundusze niezależnych TFI były systematycznie bardziej ryzykowne od funduszy zależnych. Wnioski mogą być przydatne do oceny polityki inwestycyjnej i kosztowej funduszy z perspektywy inwestora indywidualnego.
Downloads
Bibliografia
Wydawnictwa zwarte
Ilmanen, A. (2011). Expected Returns: An Investor’s Guide to Market Forecasting. Chichester: Wiley.
Królikowska, A., Martysz, C. (2023). Nieprawidłowości i nadużycia na rynku funduszy inwestycyjnych. Warszawa: Oficyna Wydawnicza SGH.
Artykuły naukowe
Amihud, Y., Goyenko, R. (2013). Mutual Fund’s R² as Predictor of Performance, Review of Financial Studies, 26 (3), s. 667–694. DOI: 10.1093/rfs/hhs182.
Asness, C. S., Krail, R. J., Liew, J. M. (2001). Do Hedge Funds Hedge?, The Journal of Portfolio Management, 28 (1), s. 6–19. DOI: 10.3905/jpm.2001.319792.
Barras, L., Scaillet, O., Wermers, R. (2010). False Discoveries in Mutual Fund Performance: Measuring Luck in Estimated Alphas, The Journal of Finance, 65 (1), s. 179–216. DOI:
1111/j.1540-6261.2009.01527.x.
Berk, J. B., Green, R. C. (2004). Mutual Fund Flows and Performance in Rational Markets, Journal of Political Economy, 112 (6), s. 1269–1295. DOI: 10.1086/424739.
Busse, J. A., Goyal, A., Wahal, S. (2010). Performance and Persistence in Institutional Investment Management, The Journal of Finance, 65 (2), s. 765–790. DOI: 10.1111/j.1540-
2009.01550.x.
Carhart, M. M. (1997). On Persistence in Mutual Fund Performance, The Journal of Finance, 52 (1), s. 57–82. DOI: 10.1111/j.1540–6261.1997.tb03808.x.
Cremers, M., Petajisto, A. (2009). How Active Is Your Fund Manager? A New Measure That Predicts Performance, Review of Financial Studies, 22 (9), s. 3329–3365. DOI: 10.1093/rfs/
hhp057.
Del Guercio, D., Reuter, J. (2014). Mutual Fund Performance and the Incentive to Generate Alpha, The Journal of Finance, 69 (4), s. 1673–1704. DOI: 10.1111/jofi.12149.
Fama, E. F., French, K. R. (2010). Luck versus Skill in the Cross‐Section of Mutual Fund Returns, The Journal of Finance, 65 (5), s. 1915–1947. DOI: 10.1111/j.1540–6261.2010.01598.x.
Keswani, A., Stolin, D. (2008). Which Money is Smart? Mutual Fund Buys and Sells of Individual and Institutional Investors, The Journal of Finance, 63 (1), s. 85–118. DOI: 10.1111/j.1540-6261.2008.01312.x.
Martysz, C. B., Dąbrowski, M., Kocel, A. (2022). Wpływ Dyrektywy MIFID II na dystrybucję instrumentów finansowych w Polsce, Studia i Prace KZIF, 185, s. 91–114. DOI: 10.33119/
SIP.2022.185.5.
Petajisto, A. (2013). Active Share and Mutual Fund Performance, Financial Analysts Journal, 69 (4), s. 73–93. DOI: 10.2469/faj.v69.n4.7.
Sharpe, W. F. (1991). The Arithmetic of Active Management, Financial Analysts Journal, 47 (1), s. 7–9. DOI: 10.2469/faj.v47.n1.7.
Wermers, R. (2000). Mutual Fund Performance: An Empirical Decomposition into Stock-Picking Talent, Style, Transactions Costs, and Expenses, The Journal of Finance, 55 (4), s. 1655–
DOI: 10.1111/0022-1082.00263.
Materiały internetowe
Analizy.pl (2025). Karty informacyjne funduszy (KID), https://www.analizy.pl (dostęp:15.07.2025).
Bloomberg L. P. (2025). Dane rynkowe funduszy inwestycyjnych i obligacji, https://www.bloomberg.com (dostęp: 15.07.2025).
Pekao TFI (2025). Materiały analityczne i karty funduszy, https://www.pekaotfi.pl (dostęp:15.07.2025).
Stooq.pl (2025). Notowania indeksów i funduszy, https://stooq.pl (dostęp: 15.07.2025).
Pobrania
Opublikowane
Jak cytować
Numer
Dział
Licencja
Prawa autorskie (c) 2025 Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów
Utwór dostępny jest na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa 4.0 Międzynarodowe.
