The Role of Municipal Bonds in Local Government Financing. Part I: Market, Regulation, Statistics and Issue Conditions
DOI:
https://doi.org/10.33119/SIP.2026.209.5Keywords:
municipal bonds, local government, survey study, Catalyst, financingAbstract
The article is the first part of a series devoted to the role of municipal bonds in financing Polish local government units (LGUs). It presents the importance of municipal bonds in the debt financing of LGUs in Poland, in comparison with bank loans and in the context of the 2018 regulatory reform, effective from 1 July 2019, which introduced mandatory dematerialisation, registration of bond issues with the Central Securities Depository of Poland (KDPW), and the Register of Issuers’ Obligations (RZE). The analysis of data for 2020–2024 indicates an increase in market value, a lengthening of average tenor, and a growing importance of registration in KDPW/RZE, while the bank-based nature of demand and low secondary-market liquidity have persisted. From the perspective of LGUs, municipal bonds remain
a flexible substitute for bank loans due to the possibility of shaping the repayment schedule and debt structure. Part II of the series presents the results of a survey conducted among LGU treasurers.
Downloads
References
Akty prawne
Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2017/1129 z dnia 14 czerwca 2017 r. w sprawie prospektu, który ma być publikowany w związku z ofertą publiczną papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym, oraz uchylające dyrektywę 2003/71/WE.
Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 575/2013 z dnia 26 czerwca 2013 r. w sprawie wymogów ostrożnościowych dla instytucji kredytowych oraz zmieniające rozporządzenie (UE) nr 648/2012 (CRR).
Ustawa z dnia 10 czerwca 2016 r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depozytów oraz przymusowej restrukturyzacji (Dz.U. 2024 poz. 487).
Ustawa z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym (Dz.U. 2024 poz. 1035).
Ustawa z dnia 11 września 2019 r. – Prawo zamówień publicznych (Dz.U. 2024 poz. 1320).
Ustawa z dnia 15 stycznia 2015 r. o obligacjach (Dz.U. 2025 poz. 1667).
Ustawa z dnia 16 sierpnia 2023 r. o zmianie niektórych ustaw w związku z zapewnieniem rozwoju rynku finansowego oraz ochrony inwestorów na tym rynku (Dz.U. 2023 poz. 1723).
Ustawa z dnia 27 sierpnia 2009 r. o finansach publicznych (Dz.U. 2025 poz. 1483).
Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz.U. 2024 poz. 722, ze zm.).
Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz.U.2025 poz. 592).
Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. – Prawo bankowe (Dz.U. 2025 poz. 38).
Ustawa z dnia 9 listopada 2018 r. o zmianie niektórych ustaw w związku ze wzmocnieniem nadzoru nad rynkiem finansowym oraz ochrony inwestorów na tym rynku (Dz.U. 2018 poz. 2243).
Wydawnictwa zwarte
Antkiewicz, S., Wyrzykowska-Antkiewicz, M. (2023). Emisje obligacji samorządowych w trójmiejskich gminach na tle Polski. W: Potencjał aglomeracji Trójmiasta i metodyka pomiaru jego wykorzystania (s. 45–59), L. Balcerowicz (red.). Gdańsk: Wydawnictwo Uniwersytetu Gdańskiego.
Artykuły naukowe
Frydrych, S. (2020). Funkcjonowanie rynku obligacji komunalnych w Polsce w latach 2012–2018, Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów, 177, s. 27–36. DOI: 10.33119/SIP.2020.177.2.
Hadryjańska, B. (2019). Różnice w użyciu obligacji komunalnych przez gminy wiejskie w Polsce, Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 63 (10), s. 7–18.
Lipowicz, M. (2025). Finansowanie działań Metropolii GZM przez wykorzystanie zielonych obligacji, Zeszyty Naukowe Akademii Górnośląskiej, 26 (2), s. 57–67. DOI: 10.53259/2025.02.06.
Marszałek, J., Sekuła, P. (2024). Green municipal bonds in the energy transition process, Economics and Environment, 2 (89), s. 1–16. DOI: 10.34659/eis.2024.89.2.700.
Martysz, C. B. (2025). Polski rynek obligacji nieskarbowych – kluczowe statystyki, zmiany prawa i wyzwania rozwojowe, Finanse i Prawo Finansowe, 1 (45), s. 5–34. DOI: 10.18778/2391-6478.1.45.01.
Martysz, C. B. (2020) Polski rynek obligacji nieskarbowych – nowe zasady rejestracji obligacji oraz analiza Rejestru Zobowiązań Emitentów, Finanse i Prawo Finansowe, 3 (27), s. 91–107. DOI: 10.18778/2391-6478.S.2021.06.
Martysz, C. B., Bartlewski, B. (2018). Podatek bankowy – koncepcja europejska i studium przypadków wybranych krajów UE, Studia BAS, 1 (53), s. 101–133.
Ociepa-Kicińska, E., Gorzałczyńska-Koczkodaj, M. (2023). Municipal bonds and their significance in financing local and regional development, European Research Studies Journal, 26 (4), s. 300–307. DOI: 10.35808/ersj/3286.
Wiśniewski, M. (2021). Dłużne papiery wartościowe w finansowaniu jednostek samorządu terytorialnego w Polsce, Studia BAS, 4 (68), s. 131–146. DOI: 10.31268/StudiaBAS.2021.39.
Materiały internetowe
Aesco Group (2023). Obligacje komunalne jako najbezpieczniejsze dla samorządów źródło finansowania zwrotnego [wideo], https://www.youtube.com/watch?v=eXITTMwSATE&t=5 s (dostęp: 30.09.2025).
European Investment Bank (EIB) (2025). The state of local infrastructure investment in Europe: EIB Municipalities Survey 2024–2025, https://doi.org/10.2867/3529559 (dostęp: 31.12.2025).
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S. A. (GPW) (2025). Notowania obligacji – obligacje komunalne, https://gpwcatalyst.pl/notowania-obligacji-obligacje-komunalne (dostęp:31.12.2025).
Grant Thornton International Ltd. (2015). Get Ready for IFRS 9: Classifying and Measuring Financial Instruments, https://www.grantthornton.global/globalassets/1.-member-firms/global/
insights/article-pdfs/ifrs/gti-get-ready-ifrs-9-issue-1-classifying-and-measuring-financialinstruments-upd.pdf (dostęp: 31.12.2025).
Ministerstwo Finansów (2025a). Zadłużenie Skarbu Państwa 12/2024: Biuletyn miesięczny, https://www.gov.pl/attachment/aefdb602-8321-442f-a848-686d69fe26d0 (dostęp: 15.12.2025).
Ministerstwo Finansów (2025b). Zadłużenie Sektora Finansów Publicznych IV kw. 2024. Biuletyn kwartalny, Departament Długu Publicznego, https://www.gov.pl/attachment/8186bc6cc29c-4402-89c9-3ecc27bf78f0 (dostęp: 31.07.2025).
Narodowy Bank Polski (NBP) (2025). Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2024 r., https://nbp.pl/wp-content/uploads/2026/01/RozwojSystemuFinansowegowPolsce_2024.pdf (dostęp:31.12.2025).
Neilson, C. (2025). Investors seize fresh opportunity in US municipal debt market, https://www.lseg.com/en/insights/data-analytics/investors-seize-fresh-opportunity-in-us-municipal-debtmarket (dostęp: 22.05.2025).
Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) (2022). World Observatory on Subnational Government Finance and Investment (SNG-WOFI), https://www.sngwofi.org/ (dostęp: 15.12.2025).
Ptak-Iglewska, A. (2024). Emisje obligacji komunalnych idą na rekord, https://www.parkiet.com/obligacje/art41283721‑emisje-obligacji-komunalnych-ida-na-rekord (dostęp: 22.05.2025).
Rejestr Zobowiązań Emitentów (RZE) (2025). Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych, https://rze.info/ (dostęp: 15.12.2025).
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Studies and Work of the Collegium of Management and Finance
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
